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　　数量激增成常态 呼唤退出机制

　　□本报记者 曹淑彦

　　经过14年发展，国内基金数量即将迈过“千只”门槛。天相数据显示，截至6月7日，公募基金产品数量已经达到998只(A/B/C级、分级基金均合并计算，联接基金分开统计)，加上今日结束募集的两只基金，国内基金业即将迈入“千基”时代。

　　基金产品数量的不断增加，为投资者选择增添了难度，但也为专业化投资顾问提供了广阔的市场空间。对于行业来说，在基金同质化严重的情况下，基金“破千”预示着行业竞争日趋白热化，规模微小、无人问津的“僵尸基金”可能会越来越多。这意味着基金公司新基金发行“重量不重质”将难以为继，行业只有不断创新、差异化定位并完善退出机制，才能走得更远。

　　数量激增将成常态

　　我国的基金产品从1998年底的5只增长至100只，用了5年的时间。从2007年开始，基金业进入爆发式增长，破百时间越来越短。基金数量从900只到突破1000只，只用了6个月时间。

　　有投资者担忧，基金产品数量的迅速增长是符合市场规律还是在盲目扩张？对此，有业内人士认为，从国外经验来看，快速增长是很正常的必经阶段。我国基金行业仍处于发展的初期，未来进入成熟期后可能会达到稳定增长速度。

　　“从美国共同基金发展历史来看，我们确实步伐走得比较快”，上海证券基金研究评价中心首席分析师代宏坤(微博)说，“从1只到800只共同基金，美国大约用了40年的时间，而我们只用了十几年。基金产品数量增长速度快也带来了一些问题，如产品结构仍以股票方向为主，产品同质化等”。

　　广州越秀金融集团金融研究所研究员钟恒则指出，其实从不同发展阶段来看，美国共同基金在初期发展速度也很快，并且最开始产品结构也是以股票型基金为主，在经历了“股灾”后才逐渐推出货币基金等固定收益类产品。此外，近年来由于“401K”计划的支持作用，已经进入持续增长期的美国共同基金仍能实现在2008年依然获得资金净流入。“我国的公募基金可能也会经历由初期到快速增长阶段，然后进入平稳增长的过程。”钟恒说。

　　代宏坤表示，我国公募基金产品在短期内可能仍然会比较快速地增长。“美国基金数量已经有8000多只了，而我国也就1000来只，未来基金数量还会扩张。”

　　亟需专业化投顾

　　无论对于投资者还是对于基金公司而言，基金数量的增加或许都是把双刃剑，尤其是达到上千这个数量级时。

　　上海证券基金研究评价中心首席分析师代宏坤分析，基金数量“破千”，对于投资者而言，一方面可选择的范围更大、类型更多，另一方面则是更难以抉择。他认为，对于具有投资经验的投资者，可以自己进行配置，例如国外有基金超市，并且不收取手续费，国内近日开始试营业的众禄基金正类似于基金超市；对于没有基金投资经验的投资者而言，就需要借助投资顾问的帮助。“基金行业应重视发展专业投顾，目前这部分功能可能更多由基金公司承担，但是未来第三方可能会是这支队伍的主力。”

　　在同质化严重的背景下，基金公司又怎样才能在茫茫基金中惹人注目呢？钟恒指出，要走出同质化困局，基金需要创新和明确市场定位。“美国知名的基金都有着明确的定位，例如富达在创新方面较为擅长，拥有明星基金经理，先锋基金擅长指数化投资。而国内基金当前无论是产品还是营销模式都存在同质化现象。”

　　钟恒表示，随着未来竞争压力的不断增加，基金公司会主动寻找突破和差异化。“目前一些基金公司已经形成了一定的风格，例如富国基金(微博)在量化指数增强方面做得很好，新华基金(微博)作为小基金公司专攻具有优势的权益类投资。”

　　退出机制呼之欲出

　　在基金数量激增的背后，一些隐藏在角落里的“僵尸基金”可能将越来越多，并成为相关基金公司难以承担的包袱。根据天相投顾数据，截至今年一季度末，规模在5千万到6千万的基金约16只，这些基金大多长期徘徊在清盘线附近，有的基金甚至已经低于5000万“红线”。业内人士表示，对于这些业绩长期不佳，规模持续缩水或没有增长的“僵尸基金”，相关基金公司顾及声誉，大多会通过自购、帮忙资金等方式维系其生存，但成本很高。在基金数量快速增加，同质化严重，行业竞争日趋激烈的情况下，要解决这些“僵尸基金”，就需要明确基金退出机制。

　　代宏坤表示，应该让这些“僵尸基金”被市场淘汰，这样基金行业才能实现健康的发展。钟恒指出，从美欧等发达市场经验来看，每一轮市场泡沫破裂或金融危机后，都会有很多基金被清盘或整合，基金数量也会下降。

　　华泰联合证券基金研究中心总经理兼基金研究总监王群航(微博)建议，对于那些规模、业绩均长期表现不佳的基金，基金公司可以考虑合并。尤其是由同一基金经理管理的基金，更加便于合并，从而提升持有人数量和净资产规模，避免踩线。某基金公司人士则表示，“谁都不愿意做第一个清盘或合并的人，会损害公司的形象和声誉。”也有基金公司表示，如果市场有先例的话，可能也会考虑对濒临清盘的基金进行合并。

　　目前已有基金采取了应对备案，汇添富理财60天的招募说明书中就出现了“如果基金份额持有人数量连续60个工作日达不到200人，或连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，本基金份额将自动转换为汇添富货币市场证券投资基金份额。”业内人士认为，短期理财产品很难触发转换机制，但是确实是一个创新。